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汽车电子优质企业 国产替代智能布局 体香剂

来源:未知??? ???更新时间:2017-12-29 11:26

汽车电子优质企业 国产替代智能布局 体香剂

投资要点:
汽车电子优质企业,技术领先前装占比高。公司前身为中德合资的西门子威迪欧汽车电子(惠州)有限公司,2010 年3 月,由控股股东德赛工业?#23637;?#22806;方的全部股份,?#28304;?#20844;司成为德赛工业旗下子公司。公司自设立以来一直从事汽车电子产品研发、设计、生产及销售,产品包括车载信息娱乐系统、车载空调控制器、驾驶信息显示系?#36710;齲?016年营收占比?#30452;?#20026;83.45%;8.88%;5.19%。基于强大的技术产品研发实力,公司?#26174;?#20855;备为整车厂同步研发及模块化供货能力,2016 年前装业务占比达到99.14%,主要客户包括一汽-大众、长城汽车、广汽集团、长安马?#28304;鎩?#36890;用五菱、上汽通用、上汽大众、北汽集团、一汽轿车、奇瑞汽车、吉利汽车、海马汽车、神龙汽车等,同时还为马?#28304;鎩?#22823;众集团、卡特彼勒、蒂森克虏伯等国外品牌提供服务。
 
车载信息娱乐系?#25104;?#36879;?#23454;?#32467;合国产替换大趋势,公司有望?#20013;?#21463;益。购车人对于汽车舒适性需求提升,增?#31354;?#36710;厂配置车载信息娱乐系统动力,而以车载导航为例,2015 年其渗透率仅为15%,未来提升?#21344;?#36739;大。从整车厂角度,市场竞争愈发激烈、成本压力?#20013;?#19978;升,给予国内汽车电子厂商国产替换良机。公司作为车载信息娱乐系统龙头,技术领先产品性能优异,同时相对于国外厂商具有较高的成本优势,有望?#20013;?#21463;益行业发展。
 
卡位前装体系,积极布局智能辅助产品。公司作为国内?#26174;?#36827;入前装体系的汽车电子厂商,与车厂具有紧密合作关系,具有较强的客户黏性,同时?#20013;?#24067;局智能辅助驾驶产品,已?#36842;?#22522;于高清摄像头的360?#28909;?#26041;位预警保护,未来基于产品技术及渠道的优势,有望?#20013;?#25512;进落地智能化产品。
 
投资建议:预计公司 2017/2018/2019 年 EPS 1.13/1.26/1.45 元,对应PE 31.60/28.24/24.60 倍,给予“增持” 评级。
 
风险提示: 车载信息娱乐系统业务推进放缓。

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